如何从经济学角度分析比特币的定性和未来...

【优财网外汇资讯】-随着近期国家暂停ICO业务，比特币、莱特币等一系列数字货币遭受重创，全球目光再次聚焦数字货币。当时，我们试图以比特币为例，从经济学的角度来论证我们正在讨论和追逐的数字货币是什么。

今年年初，比特币的价格保持在 1000 美元左右。到上月底，它的价格已经翻了两番多，突破了 4,500 美元的关口。市场分析师将此归因于亚洲需求增加如何认定比特币的价值，尤其是日本和中国。例如，在中国，由于朝鲜火箭发射的政治事件，人们将原来持有的人民币兑换成了避险产品比特币。在日本，政府已将比特币列为官方法定货币。所有这些都推高了比特币的价格。中国政府也在逐步加强对比特币的监管。那么如何表征比特币；它包含什么风险；其定价是基于货币原则还是金融衍生品原则，目前还没有明确的说法。

比特币只能通过首先正确表征比特币来正确定价。外汇交易员认为，比特币严格来说是一种金融衍生品，而不是一种货币。其风险评估和风险定价应按照金融衍生品的方法进行。

目前金融市场对比特币的表征还没有达成共识，有人认为它类似于电子货币。例如，2013年，德国联邦政府承认比特币的法律地位，允许其以“私人货币”的形式在多边交易所中使用；但其他人，比如在美国，美国税务机关不承认比特币比特币是货币，美国财政部处理比特币的方式与金融市场处理股票等金融产品没有什么不同。

比特币不是由中央银行发行的，它是由计算机在完成一项复杂的计算任务后生成的，由一组字符和数字组成。那么它是一种新形式的电子货币还是一种金融衍生品呢？个人观点：比特币就其特性而言，无论是从官方货币还是所谓的“私人货币”的角度，都不具备作为货币的特性。

比特币没有货币特性

从广义上讲，货币是一种支付工具。它需要具备以下功能和特点： 第一：买卖双方之间交换商品或服务时，货币必须具备支付功能。从这一点来看，比特币满足了货币支付功能的特点。它已在某些领域被认为是支付商品或服务的工具，但缺乏普遍接受度。也就是说，到目前为止，比特币在零售和电子商务中的作用微不足道。它仅在小范围内被接受为支付工具，缺乏普遍性。此外，由于仍是试验性技术，很难获得普遍的信任和认可；第二：货币是保值的工具。为了实现这一功能，货币需要具有币值稳定的特性。在这一点上，比特币还远远不能满足这个要求。从出现到现在，比特币的币值就像过山车，波动性非常大。人们在年初购买的比特币将在半年后减半。这并不少见。其货币价值波动较大，价值不稳定，在商品交换时必然给交换的商品带来价值损失。因此，从这个意义上说，比特币不可能是一种货币；第三：货币需要具有价值尺度的特点，即计量单位。由于上述原因，比特币的币值波动性很大，不能作为价值的衡量标准。由于缺乏稳定性，商品的价值会继续大幅波动，因此不能成为货币。此外，从安全的角度来看，比特币不足以发挥其作为货币的作用。频繁的网络黑客盗窃案件使其难以保存。

比特币的特性更接近金融衍生品

虽然德国政府将比特币定义为“私人货币”，但它被用来区分官方货币，成为官方货币的竞争者。但从更深的意义上说，比特币还达不到这一点。

首先，国家保障官方货币作为支付手段的价值的合法性。该国是货币的最高主权实体。对于欧元而言，使用欧元的欧盟成员国是最高主权实体。它以经济实力为担保发行货币，保证了货币的信用，不易违约。这是货币最重要的特征：货币的信誉。国家主权实体是信用风险最高的信用载体。

比特币没有这个功能。完全局限于私人圈子，既没有意愿也没有实力保证不违约作为支付工具。它建立在一个去中心化的网络上——不涉及商业银行和中央银行，也没有国家担保。比特币的发行者受到限制且规模较小。它不符合作为支付货币的信誉要求。国家以国民经济为保障，确保官方货币不违约。比特币没有类似的保证，它是一个虚构的概念，不会产生真正的经济价值。在比特币违约的情况下，持有人没有索赔，也没有保证。比特币违约的可能性并非没有。一旦失去了市场的认可，也就失去了存在的可能。这只是我个人的看法。当然官方币也有可能违约，但毕竟是小概率事件。

其次，货币必须具有货币稳定的特点。国家作为主权实体，通过其货币政策保证货币价值的稳定，并保证使用官方货币作为支付工具时的交易成本较低。比特币的价格波动非常大。当市场上发生有限程度的技术和政治事件时，比特币的价格会大幅波动。并且由于其交易规模与金融市场上的其他产品相比相对较小，因此很容易被操纵。因此，投机者操纵比特币价格的市场空间也很大。此时，它不能满足货币作为支付工具的作用，也不具备币值稳定性。

第三：在一个主权国家，官方货币的发行受其经济规模的控制，因为它直接关系到国民经济对商品和服务的需求，并引导未来商品和服务价格的走势。官方发行的货币反映了主权实体的国民经济。但是，比特币的流通量不受限制，缺乏科学的管理方法。另外如何认定比特币的价值，对于官方货币来说，无论是其币值的稳定性，还是其流通量，都是以国民经济为导向的，货币要体现购买力。比特币的价值并非如此。比特币以 IT 技术进步水平为导向，包括区块链和系统安全、运行能力、计算速度等技术因素。其购买力有限，流通不受国家影响。控制。虽然在一定程度上也受到政治因素和投机因素的影响，但一般来说，不能反映广义的购买力。这反映在其接受范围的强烈限制上。

另外，比特币的应用对技术环境和网络环境有很高的要求，大多数人不了解，可以使用这种方法。因此，从这个角度来看，它也不符合作为货币应具备的特性——方便使用。

其实比特币的特性更接近于金融衍生品。其目标是与比特币相关的IT技术的发展水平，包括区块链、系统安全和系统运行。它本身没有任何实际价值，它更接近于一个指标，即技术​​发展和技术进步的新事件。特别是安全系统的发展，操作系统的容量和计算能力和速度都可以引发价格波动，更接近心理反应的影响。比特币产生的不是真实的、类似收益的价值，而是虚拟价值。

比特币是一种金融衍生品，其标的物的价值会因标的物的变化而变化。在金融市场上，人们对此类金融衍生品的现金流运动方向的预期是不同的。在这种情况下，我们建议应该有比特币的金融产品来对冲其风险：比特币掉期是一个很好的产品；相应地，保险市场也可以对比特币产品进行保险和担保。