虚拟货币泡沫破灭，矿业寒冬来临

时代财经APP记者 唐旺凯

低迷的虚拟货币市场仍未见底。 第三方交易平台数据显示，截至11月27日，虚拟货币的代表币种比特币24小时下跌6.17%，跌至3793.55美元。 与2017年底比特币最高价19299美元相比，暴跌超过80%。

虚拟货币市场的持续下行压力也引起了矿业的连锁反应。 矿山停产、矿山关闭的报道不断，成为行业内的热点话题。 而站在矿业上游的矿机厂商也不乐观。 矿机滞销，利润缩水。 这是冬天来临的景象。

虚拟货币遭遇“跳水”行情

经过几个月的横向交易，比特币在 11 月开始了它的冬天。 根据交易平台数据，就在上周，比特币价格暴跌超过 25%，创下 2018 年以来最糟糕的一周。 11 月 25 日 18:00 左右，其价格甚至跌破 3500 美元，为 2017 年 8 月以来的最低点。

在比特币下行压力的影响下，其他主流虚拟货币也难逃价格“跳水”的命运。 Ripple、以太坊等虚拟货币上周均下跌超过25%。 统计数据显示，目前全球虚拟货币的整体市值约为1540亿美元，与今年年初超过8000亿美元的市值相比缩水近80%。

对于比特币乃至整个虚拟货币市场的下跌，业内普遍认为与此前BCH（比特币现金）硬分叉引发的市场恐慌有关。

区块链资深研究员洪树宁在接受时代财经采访时表示，在BCH分叉过程中，算力大战双方纷纷抛售BTC，导致其价格暴跌，进而引发整个虚拟货币市场的恐慌情绪。

洪书宁进一步解释说，卖出BTC有两个原因。 一是为算力战募集资金，因为算力战是消耗战，矿工挖BCH从收益上来说非常不划算。 发起算力大战的双方都必须给予矿工巨额补贴英为财情比特币现金走势，以维持所需的算力。 说到底，这种消费是一种持续的需要； 其次，通过降低BTC与两个BCH分叉币的价差，可以降低BCH矿工迁移到BTC的动机，防止算力流失。

“虚拟货币价格暴跌的直接导火索包括多重因素，”智米大学创始人刘长勇在接受时代财经采访时表示。 中心化应用疑云引发市场悲观情绪； 二是OKcoin期货指数失灵引发基金爆仓； 第三，美国加强了对代币和部分虚拟货币的监管。”

“但此次暴跌的根本原因在于，2017年的牛市对虚拟货币和区块链的预期过高，积累了泡沫，而随着2018年泡沫的不断破灭，市场信心开始崩溃。” 刘长勇补充道。

对于比特币的未来走势，业内存在不同看法。 Oanda Corp亚太交易主管Stephen Innes认为，底部尚未触及。 短期内，比特币价格将在3500-6500美元之间波动，到明年1月可能跌至2500美元。

洪书宁认为，靠补贴打的算力大战是不可持续的，这种恐慌性下跌也是非理性和非持久性的。 算力大战结束后，市场将回归理性。 随着美国SEC的监管政策越来越明确，比特币ETF获批的可能性越来越大。 STO测试也将为市场带来信心。 加密货币的发行和交易将逐渐被美国主流证券市场所接受。 大量传统资本将流入，是良好基本面的长期保证。

矿业或面临巨变

伴随着虚拟货币价格的大幅下跌，整个挖矿行业迅速进入寒冬，现有企业纷纷倒闭。

总部位于美国的比特币矿业公司 Giga Watt 最近向华盛顿州东区破产法院申请第 11 章破产保护，声称其“资不抵债，无法偿还到期债务”。 据悉，吉加瓦特曾是世界上最大的单体矿山。 它成立于2012年，其商业模式是将电力、矿机、场地等全套挖矿基础设施出租给个人或小矿工。

国内方面，矿业的昔日辉煌也难以重现。 市场上充斥着矿场停产、矿机关闭的消息，按磅出售矿机成为业内热议的话题。 据媒体报道，比特大陆的比特币主力矿机蚂蚁S9二手价格已降至1500元左右，而比特大陆官网的新款S9矿机售价为3000元。 在牛市期间，这台矿机的价格甚至被抬到了2万多元。

以比特币为首的虚拟货币价格暴跌，引起了矿业的连锁反应。 其背后的逻辑是，挖矿产生的虚拟货币收益直线下降，挖矿收益难以覆盖各种投入成本。

“在POW（Prof of Work）机制下，币价和难度直接决定挖矿收益。受去年牛市挖矿暴利的鼓舞，今年算力投入持续加大，导致挖矿难度越来越大，而币价却持续下跌，此次暴跌甚至打破了主流矿机的停产点，导致部分矿场停工甚至破产。 刘长勇解释道。

“当挖矿收益接近成本时，矿工无力囤币，需要出售所有收益来支付电费，增加市场供给。这两个因素将进一步导致币价下跌，导致更多挖矿机器达到停机点英为财情比特币现金走势，但大量矿机停止工作后，挖矿难度会迅速下降，挖矿收益会上升，低电费或高性能矿机的矿场将能够生存，并且币价下跌和挖矿亏损的恶性循环也将停止。”

洪树宁表示，比特币的价格已经跌破大部分矿机的成本价。 未来，一方面会有大量旧矿机被废弃，另一方面新矿机的需求会增加，但这需要一个过程。 加上BCH算力大战带来的算力迁移，比特币的总算力会先下降后上升。 总算力的下降将导致挖矿成本的下降。 即使比特币价格不涨，最终也会达到矿工收入的均衡点。

矿业的低迷对其上游矿机制造商的影响最大。 本月，美国芯片巨头英伟达（Nvidia）发布了2018年第三季度财报，显示公司第三季度总营收为31.8亿美元，同比增长21%。

但这低于分析师预期的 34 亿美元。 对此，英伟达表示，更新的图灵芯片推出后，老款帕斯卡架构游戏芯片的库存难以清空。

财报显示，英伟达三个月前的存货为10.9亿美元，到第三季度末这一数字升至14.2亿美元。 财报公布后，英伟达股价下跌近17%，市值蒸发逾230亿美元。 市场将此解读为虚拟货币矿机对英伟达矿机芯片的需求已经耗尽的迹象。

针对虚拟货币价格暴跌对矿机厂商的影响，洪书宁认为，旧矿机将难以继续销售。 对于仍有大量旧矿机库存的矿机厂商来说，这是致命一击，其资产负债表将大幅缩水。 能否占据以7nm为代表的高能效矿机产能，将成为矿机厂商的核心竞争力。

刘长勇表示，虚拟货币价格暴跌导致挖矿收益减少，必然导致矿机销量大幅下滑。 老款矿机将退出市场，新矿机销售也将因市场收益预期不高而低迷。 有准备的矿机厂商应该已经减产或者转型其他业务了，没有准备的矿机厂商将处境艰难。