深交所股票期权试点规则：个人投资有7个“门槛”

新增熔断设计，监管中重点监控内幕交易、市场操纵等；专家认为，投资者需要熟悉流程，适当的管理很重要

新京报讯（记者 顾志娟）12月7日，深交所正式发布了与股票期权业务相关的10条规则，包括《深交所股票期权交易试点规则》（以下简称《交易规则》）和《深圳证券》。即日起实施《本所股票期权试点证券公司经纪业务指引》等四项指引。上述文件构成深圳证券交易所股票期权操作规则体系。

《交易规则》的主要内容包括合约管理、交易和行权制度、风险控制、监管等事项。其中，作为期权合约标的的股票和ETF需满足上市时间不少于6个月的条件，日均开户数不少于4000个。此外，期权交易实施了熔断机制。

2015年2月9日，上证50ETF期权在上海证券交易所挂牌交易，这是我国首个场内交易期权产品。今年11月8日，中国证监会宣布扩大股指期权试点，在沪深交易所启动沪深300ETF期权交易，在中金所开展沪深300股指期权交易。这是近五年来首次增加标的股票期权。深交所出台了一系列股票期权业务规则，构成深交所股票期权的制度基础。深交所沪深300股票期权也即将上市。

申万宏源首席市场专家桂浩明告诉新京报记者，扩大股指期权试点主要是为市场提供更丰富的投资工具。中国资本市场只能做多，不能做空。实际上，大面积做空的条件并不成熟。这需要使用期货和期权等工具来帮助投资者卖空和保护自己。以前，我国的股票期权比较简单。因此，沪深交易所和中金所推出的新股指期权产品，就是为了给投资者提供更多规避风险、发现价值的工具。这也是机构投资者的投资方式，是参观者能够放心入场的前提。

合同是如何列出的？

在上市上市方面，深交所根据选定的合约标的物确定拟上市的期权合约种类，并根据不同的合约种类、到期月份和行权价格列出相应数量的期权合约。当月期权合约到期后，深交所继续新增到期月份的合约。当合约标的价格发生变化，导致挂牌合约中虚值合约或实值合约数量不足时，深交所将在下一个交易日按照新的行权价格顺序挂牌到行使价区间。

标的合约出现除权除息的，深交所将在除权除息日调整标的所有未到期合约的合约单位和行权价格，重新挂牌除权除息后合约对象的新期权合约。

期权合约经过上述调整后，当日收盘时该合约持仓数为零的，深交所将在下一个交易日对该合约进行退市。

若合约标的被暂停或终止上市，深交所将同时作出终止合约产品上市的决定，不再新增合约。期权合约到期后，将被摘牌。

哪些股票和 ETF 符合条件？

《交易规则》所称期权合约，是指交易所交易的指数基金等跟踪股票指数的标的物的标准化，由深交所统一制定，规定买方可以在未来的特定时间以特定价格买入或卖出约定的股票。合同。

《交易规则》还明确了股票和ETF被选为期权合约标的物的条件。股票条件包括5项：为深交所公告的融资融券标的证券；上市时间不少于6个月；最近6个月的日均波动幅度不超过基准指数日均波动幅度的3倍；近6个月日均持股账户数不少于4000个；深圳证券交易所规定的其他条件。

选择ETF作为合约标的，应满足四个条件：是深交所公告的融资融券标的证券；该基金已成立至少6个月；近6个月平均每日开户数不少于4,000个；深圳证券交易所规定的其他条件。

期权合约条款主要包括合约简称、合约代码、合约代码、合约标的、合约类型、到期月份、合约单位、行权价格、行权方式、交割方式等。到期月份。

断路器是如何工作的？

深交所期权交易日为周一至周五，期权合约交易时间为每个交易日9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00。其中，9:15至9:25为开盘集合竞价时间，14:57至15:00为收盘集合竞价时间，其余时段为连续竞价时间。

期权竞价交易采用集合竞价和连续竞价两种方式。期权竞价交易按照价格优先、时间优先的原则进行撮合。深交所撮合订单后，成交成立。交易成立后生效。买卖双方必须承认交易结果并履行结算义务。

期权交易实施断路器系统。在连续竞价交易期间，合约盘中交易价格较最新参考价格（期权合约在最近集合竞价阶段产生的交易价格）上涨或下跌50%或以上，其绝对值价格上涨或下跌达到或超过合约的最低报价。如果单位为10倍，合约将进入3分钟集合竞价交易阶段。集合竞价交易结束后，合约继续进行连续竞价交易。盘中集合竞价时间超过14:57的，14:57恢复交易，进行收盘集合竞价。

深交所对股票期权交易实行熔断制度。桂浩明表示，主要原因是期权的波动性普遍比较大，如果完全释放，很容易导致一些极端的走势。商品期货也有涨停限制上交所期权合约到期月份为，金融期货影响更大，所以设置熔断机制也是有利的。“世界上很多国家的金融衍生品都有熔断安排，这也是必要的手段。” 但市场各方也希望投资者理性操作，避免过度波动，降低熔断风险。使用频率。

交易如何更规范？

《交易规则》提出了两类禁止行为：禁止利用期权市场内幕信息、合约标的市场内幕信息等未公开信息从事期权交易活动；或交易量影响期权交易价格或交易量。

在监管方面，深交所将重点监控涉嫌内幕交易、操纵市场、未公开信息交易等违法违规行为；个人或疑似关联账户的异常交易行为；市场整体或个别期权合约交易价格或成交量明显异常等

投资者发生重点监控事件，情节严重的，深交所可采取口头警告、书面警告、约谈、重点监控账户挂牌、要求提交书面承诺、盘中停牌等自律措施。 ，以及盘后交易限制。

期权经营机构违反有关规定的，深交所可以采取暂停盘中交易、盘后限制交易、暂停受理或办理相关业务等自律措施，并可以予以批评、公开谴责、停牌。或限制交易权限、取消交易权限、取消会员资格或交易参与者资格等纪律处分。

个人投资者的条件是什么？

期权交易实行投资者适当性制度。根据深交所《股票期权试点投资者适当性管理指引》（以下简称《指引》），个人投资者参与期权交易必须满足日均资产不低于50万元的要求。元、开户6个月以上等条件。

《指引》规定，期权经营者应当严格执行期权投资者适当性管理制度，全面介绍期权产品特点，充分揭示期权交易风险，准确评估客户风险承受能力，不得接受不符合投资者要求的客户。适用性标准。从事期权交易。

个人投资者参与期权交易，需满足7个条件，包括申请开户前20个交易日，证券账户和资金账户每日资产不低于50万元；具有从事证券借贷业务资格或金融期货交易经验，或在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经验；具备期权基础知识，并通过深交所批准的相关考试；具有深交所认可的期权模拟交易经验；有相应的风险承受能力；无严重不良信用记录，无法律、行政法规、部门规章，规范性文件和深交所业务规则禁止或限制期权交易；深圳证券交易所规定的其他条件。个人投资者在上海证券交易所开立衍生品合约账户，并符合上述条件（六）），视为符合条件。

记者注意到，这些条件与上交所股票期权试点的投资者适当性标准基本一致。桂浩明认为，中国投资者对股票期权产品的流程比较熟悉，所以现在对投资者进行一些适当的管理非常重要。

个人投资者参与期权交易上交所期权合约到期月份为，应当通过期权管理机构组织的期权投资者适宜性综合评价。综合评价主要关注个人投资者的基本信息、投资经验、金融资产状况、期权基本知识、风险承受能力和诚信度。

此外，上市公司及其董事、监事、高级管理人员、持有上市公司5%以上股份的股东、一致行动人不得买卖以上市公司股票为标的的期权合约。合同。

《指引》提出，期权经营机构应当根据客户适当性综合评估结果，对个人投资者参与期权交易的权限进行分级管理。符合规定条件的投资者可以在相应级别权限范围内从事期权交易。个人投资者申请的交易权限等级分为一级、二级、三级交易权限。